橡膠有望迎來多頭行情　上半年行情值得期待

 近期(qi)，受(shou)去年12月泰國拋儲其(qi)30多萬噸(dun)老膠庫存(cun)影響，國內外現貨(huo)市場價格(ge)出現滯漲(zhang)，期(qi)現價差一度(du)拉大(da)。而隨著春節(jie)臨近輪(lun)胎廠開工率難以(yi)維持(chi)，短期(qi)消費尚不(bu)能支持(chi)滬(hu)膠價格(ge)繼續上(shang)沖(chong)。滬(hu)膠從20500元(yuan)/噸(dun)回調(diao)到17000元(yuan)/噸(dun)一線，幅(fu)度(du)為17%，為去年7月以(yi)來回調(diao)幅(fu)度(du)最大(da)，此(ci)次調(diao)整可以(yi)歸(gui)結為基差修復行(xing)情(qing)。人民幣突(tu)然升值也使進(jin)口量大(da)的(de)大(da)宗商品價格(ge)回落，但17000元(yuan)/噸(dun)一線又受(shou)到混合膠現貨(huo)價格(ge)的(de)有(you)力支撐，短期(qi)封住下行(xing)空(kong)間(jian)企穩反彈。

天氣(qi)炒作(zuo)發酵

　　自上月開始，泰國南部受季風影(ying)響(xiang)連降(jiang)暴雨，使得(de)南部一些地區發生洪(hong)災，目前災情已經蔓延(yan)到泰南地區9個府、68個縣(xian)。洪(hong)災的(de)形成或(huo)許比連續的(de)降(jiang)雨影(ying)響(xiang)更(geng)(geng)為重(zhong)大，不(bu)僅膠(jiao)農因此耽(dan)誤了割膠(jiao)進度(du)，而且要擔(dan)憂一旦洪(hong)水不(bu)能(neng)及時(shi)退去，膠(jiao)樹或(huo)將(jiang)受損，影(ying)響(xiang)會更(geng)(geng)深遠。因此，泰國的(de)洪(hong)水觸發了1月9日期貨(huo)盤面的(de)價格反彈(dan)，盤中一度(du)上漲1000點。

　　最近合成(cheng)膠(jiao)在丁(ding)(ding)(ding)二(er)烯(xi)(xi)的(de)(de)帶動下(xia)，價格(ge)一路上漲。從上周(zhou)末開始，丁(ding)(ding)(ding)二(er)烯(xi)(xi)報價連續大幅(fu)上調，甚至不少商家封盤，市場貨源顯得(de)十分(fen)緊(jin)張(zhang)(zhang)。丁(ding)(ding)(ding)二(er)烯(xi)(xi)緊(jin)張(zhang)(zhang)主(zhu)要(yao)是乙(yi)(yi)烯(xi)(xi)生(sheng)產路線原料的(de)(de)變(bian)更所致，丁(ding)(ding)(ding)二(er)烯(xi)(xi)傳統為(wei)(wei)石腦油裂解乙(yi)(yi)烯(xi)(xi)副產。而(er)預計2017年起(qi)，全球每年有更多的(de)(de)乙(yi)(yi)烯(xi)(xi)產能或以(yi)煤(mei)化工或乙(yi)(yi)烷為(wei)(wei)路線，不副產丁(ding)(ding)(ding)二(er)烯(xi)(xi)，或將(jiang)致丁(ding)(ding)(ding)二(er)烯(xi)(xi)長期緊(jin)缺。同時，2017年上半年因大型合成(cheng)橡膠(jiao)及原料丁(ding)(ding)(ding)二(er)烯(xi)(xi)生(sheng)產企(qi)業年度(du)集中檢修(xiu)，供(gong)應的(de)(de)局部萎縮將(jiang)使得(de)合成(cheng)膠(jiao)價格(ge)繼(ji)續沖(chong)高。合成(cheng)膠(jiao)的(de)(de)堅挺，對于天膠(jiao)全年的(de)(de)價格(ge)都有強支撐。

輪胎廠成本上升

　　天(tian)膠(jiao)跟(gen)合成膠(jiao)價(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)，使(shi)得(de)下游輪(lun)胎廠成本(ben)持續上(shang)(shang)(shang)升。去年以來，輪(lun)胎廠已經開(kai)始了幾次(ci)的(de)(de)上(shang)(shang)(shang)調價(jia)格(ge)(ge)行動，本(ben)周又有(you)企(qi)業相繼(ji)上(shang)(shang)(shang)調輪(lun)胎出廠價(jia)。另(ling)外，隨著目前天(tian)膠(jiao)跟(gen)合成膠(jiao)價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)不(bu)斷拉大(da)，國內(nei)小型輪(lun)胎企(qi)業已經開(kai)始調整(zheng)配方(fang)，增加天(tian)然橡膠(jiao)的(de)(de)使(shi)用(yong)量(liang)，后(hou)期或會有(you)更多(duo)的(de)(de)輪(lun)胎廠加入到調整(zheng)配方(fang)的(de)(de)行列，該(gai)行為將直接增加天(tian)然橡膠(jiao)的(de)(de)用(yong)量(liang)。

上(shang)半年行情值得期待(dai)

　　5月(yue)之前(qian)(qian)依然是多頭(tou)值得(de)期(qi)待的(de)(de)黃金期(qi)，屆時全球供應(ying)(ying)處于季節性的(de)(de)萎縮期(qi)，而消費或還能維持，尤(you)其是國內的(de)(de)重卡銷售還會(hui)有比較搶眼(yan)的(de)(de)表(biao)現，短(duan)期(qi)供應(ying)(ying)偏緊的(de)(de)格局將(jiang)會(hui)支(zhi)持天(tian)(tian)膠價(jia)格再上(shang)一(yi)個臺階(jie)。基于目(mu)前(qian)(qian)價(jia)格已經回調到(dao)位(wei)，建(jian)議投資者多頭(tou)參與。關注的(de)(de)風險點是天(tian)(tian)氣好轉，短(duan)期(qi)供應(ying)(ying)抑制得(de)到(dao)釋放，以及(ji)下游消費出(chu)現大幅(fu)下挫(cuo).

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